消费、科技、重组 三大主线如何布局

 新闻资讯     |      2020-06-03 10:15

投资快报:半导体产业链持续上攻之际,5月15日美国升级了对华为的芯片管制。这个事件,你怎么样看?

张德良:说起来话长。去年(2019年5月16日),BIS将华为技术有限公司及其68个附属公司加入限制名单,EAR约束是美国成分占比不高于25%。但这一次,大幅收紧。包括涉及EDA设计软件、半导体设备生产等。据 SEMI 数据,美国半导体设备在全球市占率约为 40%。目前,半导体代工厂很难建设一条没有美国设备的生产线。因此,这一次的EAR约束,对华为海思芯片设计能力会造成较大影响。虽然有存货,但未来面临挑战。对于华为来说,可能要改变手机设计来应对。对电信设备的短期影响有限,但也要长期关注芯片替换进度。

总体上讲,影响是很复杂的。但从产业发展政策上讲,要改变这种“卡脖子”的事,需要加快自主研发,特别是半导体设备等领域。

半导体产业链是这一轮上涨行情的核心,这一群体的强弱,会直接影响情绪。短期内,行情会有一些反复。当前,美股也类似。标普500指数也处于120-250日均线前沿,一旦突破不了,也会有较大可能出现调整。

投资快报:最近,国家提出要发挥新型举国体制优势加强科技创新和技术攻关。对此,市场是充满预期的。科技创新龙头会持续向好么?

张德良:这是方向,方向已越来越明确。近期非常强调的,有三点:一是发挥超大规模市场优势和内需潜力,这是基础。二是要维护国际产业链供应链安全稳定。三是布局战略新兴产业,特别是关键技术的突破。

总之,要全方位推进,保证经济平稳的同时,又能够转向新经济增长的模式。要做的事情,实在太多。

张德良:正是。关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见,再一次明确资本市场的重要性。

加快建立规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,加强资本市场基础制度建设,推动以信息披露为核心的股票发行注册制改革,完善强制退市和主动退市制度,提高上市公司质量,强化投资者保护。

我觉得,未来很重要的变化,就是优胜劣汰。大体格局,与1970年代的美股相似。消费寡头会保持趋势性上行,同时,科技创新龙头也会不断崛起。但是,有相当数量,会因为各种原因而逐步边缘化或淘汰。

投资快报:确实是这样。结构性行情,也很明显,围绕消费、科技与重组,三大主线,似乎都有机会。但机会都是局部性的。交易策略上,要注意什么么?

张德良:不同类型或公司,有不同的交易策略。这,也是当前及未来一段时间里,最困难的地方。

其中,消费升级相关的寡头,应该着重长期配置,以ROE、股息率稳定为追求目标。科技创新,则追求未来能够成为大企业或伟大企业为目标,但难度大,弹性也大,重点领域是集成电路、生物医药、先进制造。而并购重组也会很活跃,焦点是传统地方龙头国企,还有就是央企为首的产业链整合。